ETF日报：半导体产业链存在中长线的投资契机，近期科技波动较大，可温煦集成电路ETF

　　本日，A股主要指数小幅颠簸，死心收盘，三大指数涨跌不一，沪指涨0.13%报3280点，为链接第8个往异日高潮，深证成指跌0.16%，报9759点，创业板指涨0.09%报1908点。全天成交约1万亿元，较前一往异日络续缩量超千亿，全市集超3100股高潮。

　　盘面上，行业出现分化。其中，地产、建材、耗损等内需类板块涨幅居前，汽车、有色等相干板块出现回调。

　　本日，COMEX黄金期货价钱再创历史新高，最高涉及3071点后回落。国内金价方面，沪金主力合约也创出了796元/克的历史新高。究其原因，中长久来看，关于政事、经济、通胀等多方面风险事件的担忧和对货币超发好意思元体系的不信任共同对黄金价钱变成相沿。黄金基金ETF（518800）受到投资者追捧，近60往异日流入近72亿元。具体操作上来看，趋势并未杀青，已捏仓的投资者可以恭候愈加明晰的右侧止盈信号；但屡改进高的同期波动加重的风险贬抑积存，必须提醒相沿黄金高潮的中枢逻辑需要较长的投资久期来匹配，未捏有的投资者并不冷落盲目追高，回踩后冉冉建仓则更为妥当。

　　短期来看，中东、俄乌场合存在不小的扰动，地缘政事风险肖似对好意思国经济的担忧，市集避险激情高企，为金价带来一定相沿。近期，中东战场场合展现出了一定的不笃信性，息兵的反复和特朗普围绕加沙地区的一系列发言均对场合的踏实产生了较大的不利影响。而俄乌战场方面，虽好意思俄重启应付构兵，俄乌冲突有望参加谈判的新阶段，但根源仍在于干戈远大的经济和政事代价迫使各方辩论停战的必要性和可能性，因此，后续仍需温煦各方利益诉求。短期内停战的落地遵守仍需不雅察，“边打边谈”、“打打谈谈”或成为常态。此外，好意思国经济远景也难言乐不雅，市集对是否阑珊以及阑珊斜率的判断仍然存在不合。地缘政事场合的弥留肖似对好意思国经济阑珊的担忧，市集避险激情导致黄金价钱易涨难跌。

　　长久来看，好意思元信用体系出现松动，算作历史悠久传统货币的黄金存在坚实逻辑相沿。近期关税引起的市集波动中，好意思国十年期国债收益率出现较大幅度波动。从好意思国国债收益率的大幅波动来看，其算作环球钞票订价之锚的踏实性被突破，反应出投资者对好意思国经济远景以及好意思元钞票安全性的担忧。

　　无特有偶，近日，好意思元指数大幅走弱，创下约三年来新低。这一定进度上展现出好意思元在国际货币市集上眩惑力的下落。浩荡投资者纷繁将资金从好意思元钞票撤退，转投至其他避险钞票或新兴市集钞票。在好意思元信用体系出现动摇之际，算作摄取进度最高一般等价物的黄金价钱存在较强相沿。在好意思元信用受到冲击时，黄金自然的踏实性使其成为投资者钞票树立中的“踏实器”。

　　预测后市，从中长久来看，好意思国再通胀乃至“滞涨”风险贬抑积存、好意思国经济走弱以及环球主权国度债务超发、环球地缘政事等系统性风险提高等成分齐对贵金属价钱起到了长久利好相沿。黄金基金ETF（518800）追踪上海黄金来回所的AU9999价钱，冷落投资者温煦。此外，黄金股票ETF（517400）也有望受益于黄金价钱高潮，投资者亦可保捏温煦。

　　建材板块本日推崇较为亮眼，建材ETF（159745）盘中一度拉升超2%后涨幅略有回吐，最终录得1.56%的涨幅。在关税乌云遁藏下，拉动经济的“三驾马车”中出口项扰动较大，“投资+耗损”的笃信性较高，而建材板块同期受益于投资驱动和家装需求开释，基本面拐点或值得期待。

　　短期来看，各级政府“以旧换新”等促耗损计谋的出台有望刺激灵验需求，为建材行业近期事迹提供一定相沿。近期青岛出台12条楼市新政提到，在2025年4月1日至2026年6月30日历间在青岛市购买新建商品房的，区别为二孩、三孩家庭披发5万元、10万元购房补贴，购房补贴以货币式样披发。在24Q4以来的计谋带动下，地产销售有回暖迹象，地方政府调控或捏续宽松，预计一线城市或之外围区域限购收缩为主，其他城市或由规章转向补贴支捏。此外，据国度统计局，1-3月名额以上建筑及荫庇材料企业零卖额395亿元，同比捏平，单月同比增速小幅回落0.2pct至-0.1%。跟着计谋刺激下存量房翻新和旧改需求的开释，有望进一步促进建材耗损需求还原，从而相沿企业事迹推崇。

　　中长久来看，一揽子房地产市集刺激计谋的逼近颁布故意于踏实房地产市集预期，从而利好建材行业事迹改善。在昨年9月24日以来，各级各部门文牍裁汰按揭贷款利率、裁汰二套房首付比例、扩大契税等来回税费优惠范围、饱读吹存量房收储等一系列纪律。而岁首于今19城新址+二手房成交面积同比回正，淌若聚焦春节后，成交面积同比增长愈加显着，其中二手房节后成交面积为往时4年同期的最佳水平。一方面，系列利好计谋的发布有望踏实房地产踏实向好的预期；另一方面，中央资金支捏比例的提高有助于缓解地方国企资金压力，也裁汰了贸易银行对收储形貌放贷的风险，各地保险房收储节律或有所加速。在计谋面的呵护下，算作地产产业链首要一环的建材行业有望迎来事迹端的改善和估值侧的抬升。

　　基本面的数据则相对滞后，受前期房地产市集推崇疲软影响，建材行业24Q3收入和利润有所承压。从具体子行业来看，与地产关联度较高的玻璃行业，因齐备需求下行，24Q3浮法玻璃和光伏玻璃的利润下滑显着，部分企业净利率转负。水泥行业虽在企业积极推加价钱及煤价下行的作用下，三季度利润同环比有所改善，但举座收入仍受需求低迷的负担。耗损建材中的瓷砖、防水等品类，受地产新开工需求下行影响，收入和利润降幅也较大。不外，9月底开动利好计谋频出，跟着后续地产供需两头计谋的落实以及中央化债计谋刺激下基建投资的增多，建材行业的需求有望企稳回升，为行业的事迹诞生带来积极的信号。

　　估值层面，建材ETF所追踪的建筑材料（931009）指数PB低于近十年约5%分位点，估值性价比突显。跟着房地产市集止跌回稳，建材板块有望迎来事迹和估值的“戴维斯双击”，投资者可以温煦建材ETF（159745）的树立契机。

　　科技板块本日推崇不俗，软件ETF（515230）本日收涨1.17%，科创芯片ETF国泰（589100）本日收涨1.00%，集成电路ETF（159546）本日收涨0.90%。

　　着手：Wind

　　关税之争的连带影响照旧扩散到科技领域，环球的芯片市集齐受到波及。4月15日，英伟达文牍H20芯片对华出口需请求许可，导致第一季度计提55亿好意思元库存减值用度。这一举措径直割断了其在中国市集的中枢收入着手——H20芯片占英伟达2025年Q1中国区营收的93%，而中国市集孝顺了其环球收入的35%。大摩测算，若禁令捏续，英伟达数据中心收入将下落8%-9%，相干业务亏空可能达171亿好意思元。

　　外洋市集方面，计谋冲击肖似财报季担忧，好意思股芯片股集体“跳水”：费城半导体指数跌4.1%，AMD、台积电跌幅超7%，阿斯麦、好意思光科技跌逾5%。市集惊愕膨胀至科技板块，纳斯达克指数收跌3.07%，英伟达领跌“科技七巨头”。好意思国的时期阻滞反而催生了中国AI芯片的解围。原土企业推出的AI芯片能效比超H20达1.8倍，在16卡集群锻真金不怕火场景下可裁汰70%能耗。上海意想2027年建成超60万张国产AI芯片集群，对应市集范围超400亿元，相等于英伟达2025年中国区营收的23%。

　　海通国际以为，若英伟达全齐退出中国数据中心业务，咱们预计中国数据中心AI芯片市集将重构为华为、寒武纪、昆仑芯三家公司主导形状。华为的910C芯片以及最新推出的CloudMatrix384等云工作器将会将会凭借其推感性能，在中国市集冉冉取代英伟达，国产替代将迎来加速。IDC预测，2025年环球半导体市集将增长11%，晶圆代工市集增长18%，AI加速器和存储芯片成为中枢驱能源。NANDFlash价钱在Q2有望环比高潮10%-15%，泄漏行业供需改善。但地缘场合风险仍存：好意思国对华芯片出口规章可能进一步升级，而印尼锡出口配额制或推高半导体材料资本。

　　后续特朗普政府对中国的科技制裁力度或捏续加大，科技板块自主可控的首要性将进一步提高，国产替代逻辑存在捏续催化。半导体产业链存在中长线的投资契机，近期科技波动较大，感意思意思的投资者可以缜密追踪，保捏温煦集成电路ETF（159546）、科创芯片ETF国泰（589100）、芯片ETF（512760）和聚焦国产替代市集空间最大的半导体产业链上游的半导体开发ETF（159516）。

　　风险提醒：投资东谈主应当充分了解基金依期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。依期定额投资是指导投资东谈主进行长久投资、平均投资资本的一种毛糙易行的投资方式。然而依期定额投资并不成遁藏基金投资所固有的风险，不成保证投资东谈主取得收益，也不是替代储蓄的等效搭理方式。岂论是股票ETF/LOF/分级基金，齐是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混杂型基金、债券型基金和货币市集基金。基金钞票投资于科创板和创业板股票，会濒临因投资地方、市集轨制以及来回法则等各别带来的特有风险，提请投资者留心。板块/基金短期涨跌幅列示仅算作著述分析不雅点之援手材料，仅供参考，不组成对基金事迹的保证。文中说起个股短期事迹仅供参考，不组成股票保举，也不组成对基金事迹的预测和保证。以上不雅点仅供参考，不组成投资冷落或甘愿。如需购买相干基金居品，请您温煦投资者稳当性处罚相干规定、提前作念好风险测评，并笔据您自己的风险承受武艺购买与之相匹配的风险品级的基金居品。基金有风险，投资需谨。

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职守剪辑：杨红卜